建材行业：环保治理预期加强 关注国企改革推进

　　水泥： 本周全国水泥市场价格 337 元/吨，较上周环比下跌 0.6%。高标号水泥方面，大部分城市保持不变，广州地区环比下跌 10 元/吨，上海、南京、杭州地区环比下跌 20 元/吨，长沙地区环比下跌 25 元/吨，海口地区环比上升 35 元/吨。低标号水泥价格为 301 元/吨，较上周环比下跌 3 元/吨。全国磨机开工率 42.2%，整体软装售楼部售楼中心，较上周环比下降 1.5%。水泥库存 65.0%，较上周环比下降 0.8%。全国水泥煤炭价差 257 元/吨，较上周环比下跌 2 元/吨。幅提高 13.2%，均超出市场预期。 12 月中旬下游水泥需求继续保持稳定，价格方面因部分地区企业为在淡季前清库，致使价格出现走低。 考虑到今年春节较早， 1 月中旬后随着需求减弱，整体软装售楼部售楼中心，南方各地企业也将会陆续开始停产检修或错峰生产，届时水泥价格将趋于稳定。

　　本周重点关注事件： 1) 环保部发布《水泥窑协同处置固体废物污染防治技术政策》 ，进一步推动水泥窑协同处置固体废物，促进水泥行业的绿色循环低碳发展，制定本技术政策。 2) 15 日河北启动重污染天气Ⅰ级应急响应，水泥等企业停止原材料运输，环保整治预期持续加强。

　　投资策略： 二季度始国家财政政策加码， PPP 项目加速落地，基建投资成为拉动增长的主要动力，四季度随着重点工程加速推进，旺季效应有望持续。供给端：一)环保限产力度加大，河南、河北、山东大面积停窑 3 个月；二)龙头企业整合趋势确定，中建材中材合并获批，进展逐步加速；三)市场竞争淘汰过剩产能，四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季，建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山。消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

　　新型建材我们推荐两条主线：主线 1，转型升级建材企业，积极拥抱新经济。 在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下，我们认为 2016 年建材板块转型和产业模式创新日益频繁，将继续成为行业投资的主旋律，行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。 推荐秀强股份、纳川股份。主线 2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司： 1)行业领头者，软装设计，具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司； 2)有强大线下布局，可提供无缝对接式线下服务。 推荐标的：推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

　　平板玻璃： 本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为 72.50 元/重箱，较上周下降 0.28%，其中，秦皇岛价格为 66.0 元/重箱，与上周持平，西安价格为 70.5 元/重箱，较上周下降 2.76%，北京价格为 66.5 元/重箱，较上周上涨 1.53%，上海价格为 76.5 元/重箱，与上周持平，广州价格为 83.0 元/重箱，与上周持平。主要指标：停窑率(30.34%，处于高位)、价差占比(19.67%，环比下降 1.65%)、库存(3177，环比下降 2.58%)。本周国内浮法玻璃价格小幅上涨，市场产销良好。华北沙河市场薄板价格继续走高，软装设计，货源仍较紧俏，软装设计，多数厂家价格累计上涨 0.1-0.3 元/平方米，厂家整体库存缩减至 221 万重量箱，库存低位；华中稳中有涨，部分厂家走高 1-2 元/重量箱，库存整体下滑；华南市场价格上调 1-3 元/重量箱，市场供应偏紧；华东多数厂家上涨 1-2 元/重量箱，库存削减加速；西北陕南厂家上涨0.5-1 元/重量箱；西南个别厂家价格上涨；东北需求一般，市场平稳运行。预计在高成本、低库存、需求旺三方面支撑下，短期国内玻璃市场仍将延续稳中上行走势。